2025年，机器人产业链企业赴港IPO热潮持续升温，"排队上市"成为行业关键词。据不完全统计，自2024年12月以来，已有近30家机器人产业链相关企业向港交所递表，涵盖机器人本体制造、核心零部件研发、系统集成等多个细分领域，涉及工业机器人、服务机器人、自动驾驶等热门赛道。其中，既包括埃斯顿、石头科技等本体厂商，兆威机电、歌尔微电子等核心零部件企业，也有仙工智能、卡诺普机器人等新锐企业，还有中坚科技等A股公司谋求H股上市。不过，截至目前成功登陆港股的仅有三花智控、极智嘉、云迹科技等少数企业，仍有25家企业处于递表未上市状态（含招股书失效企业）。

港股之所以成为机器人企业的上市聚集地，核心得益于三大关键因素。其一，港股上市制度具备独特优势，2018年改革后持续向未盈利高科技企业开放，2023年增设的第18C章更是为拥有核心技术的未盈利企业开辟了专属通道，加之"科企专线"提升审核效率，让前期研发投入大的机器人企业更容易获得资本支持。其二，一级市场融资热潮奠定基础，"具身智能"纳入政府工作报告后，资本市场信心提振，2025年前8个月机器人领域一级市场融资额达386.24亿元，是2024年全年的1.8倍，推动企业寻求更大规模资本化。其三，赚钱效应持续吸引企业入局，年内微创机器人-B涨幅超142%，越疆涨幅超66%，新上市的极智嘉-W年内涨幅也超50%，港股机器人板块的热度进一步点燃企业上市热情。此外，港股估值更注重企业未来成长性、融资渠道多元化及国际化品牌效应，也成为重要吸引力。

值得注意的是，热闹的上市潮背后，行业"自我造血"能力不足的问题日益凸显。从财务数据来看，多数递表及上市企业仍处于亏损状态：仙工智能2022年至2025年上半年累计亏损1.73亿元，优艾智合同期净亏损超8.35亿元，乐动机器人、斯坦德机器人近三年累计亏损均超2亿元，已上市的优必选2025年上半年归母净利润亏损4.14亿元。业内普遍认为，2026年将成为机器人企业商业化能力的"大考年"，企业若无法突破盈利困境，即便成功上市也可能面临破发风险。

当前行业还面临多重挑战：工业机器人高度依赖下游行业需求，人形机器人则受限于应用场景不足；同时，技术同质化现象明显，多数企业在双足行走、具身智能等技术叙事上趋同，上游零部件供应标准化、开源算法普及进一步加剧这一问题。对此，业内人士指出，未来机器人企业需在工程可靠性、算力能耗效率、场景深度渗透及商业模式可复制性上构建核心优势，通过差异化技术路径和创新突破同质化竞争，推动行业从"概念期"迈向"规模化落地期"。尽管全球人形机器人市场前景广阔，贝恩预测2035年全球年销量将达600万台、市场规模突破1200亿美元，但企业唯有夯实商业化能力，才能在行业浪潮中站稳脚跟。

文章来源：证券时报